中国家电行业在经历了多年的高速增长后，已进入存量竞争与结构性升级并存的关键阶段。格力电器、美的集团、海尔智家作为传统三巨头，与后来者小米集团共同构成了“三王一后”的竞争格局。四家企业因资源禀赋、领导者风格以及市场定位的差异，走出了四条截然不同的战略路径。
我们试图通过对比四家企业的战略路径、核心能力与行业格局，揭示格力电器被市场低估的深层原因，并论证其未来突破的可能性。
美的集团
美的集团的发展史，其实一部并购发展史。近十年来，美的集团一直在扩张业务版图，从家电、新能源、医疗再到工业机器人，包罗万象。从2016年开始，美的集团展开了一系列的并购，相继收购库卡集团、控股东芝白电、收购以色列Servotronix（高创）公司，购入菱王电梯、合康新能、科陆电子等公司。
海尔智家
国内白电市场进入存量周期，海尔智家想在饱和的市场杀出一条血路，并不容易。海尔智家的打法是用差异化品牌挖掘每个细分市场的潜力。
近年来，海尔智家一直在强调由高端品牌（卡萨帝、斐雪派克）、场景品牌（三翼鸟）、生态品牌（食联网、衣联网）构成的“三级品牌”战略。
海尔智家试图通过高端化、创新化的子品牌创造增量。
2024年，海尔智家的销售费用高达335.86亿元。
在销售模式上，海尔智家采取了独特的“人单合一”直销方式。这一脱胎于“阿米巴”的经营模式，备受媒体赞誉。在“人单合一”模式下，海尔智家维持着庞大的销售团队。每个百位员工中，就有16个人在搞销售，在人均销售额方面，海尔智家为1419万。海尔智家的全球化，被视为品牌出海的典范。从财报上看，海尔智家的海外占比为50.3%，已占半壁江山。
海尔智家进军海外，同样依托“买买买”。它先后将日本三洋白电业务、美国通用电气白电业务、新西兰斐雪派克、意大利卡迪（Candy）、美国开利商用制冷业务、南非热水器龙头Kwikot等众多业务收入囊中。海尔智家在海外市场上的打法很重，它不仅重金收购当地品牌，而且在当地投资建厂。
小米集团
在白色家电领域，空调是营收贡献最多、竞争最激烈的细分市场。近两年，小米空调的势头很猛，2024年其市场份额攀升至行业第四，仅次于格力电器、美的集团、海尔智家之后。
如今的小米，以手机为切口，已经扩展至电视、洗衣机、干衣机、洗烘一体机、空调、冰箱、烟机灶具、净水器、洗碗机、空气净化器、洗地机、扫地机器人、电吹风、电风扇等全屋家电，小米宣称将在武汉建立智能家电工厂。
格力电器
格力电器在战略上更加聚焦，它一直以空调专业化为战略主轴。董明珠主导的“技术攻坚”战略，推动格力电器在光伏空调、直流变频等领域建立技术壁垒。格力电器的重资产模式与长期主义战略，使其在制造业根基、现金流稳定性上具备独特的优势。
董明珠其“技术为本”的理念深刻地塑造了格力电器的基因。在行业普遍追求短期增长的背景下，格力电器每年投入巨额资金做研发。这种专注、穿越周期的研发投入，使其在空调能效标准升级、碳中和政策落地等关键节点占据先机。
格力电器在空调领域的技术积累堪称行业标杆：自主研发的凌达压缩机，打破了外资垄断，光伏空调实现了“零电费”场景，而“双向换气新风空调”则引领了健康化趋势。掌握核心科技的格力电器，无论是在空调专利数量上，还是空调科研成果上，遥遥领先于同行。超13万项累计申请专利、超7万项发明专利的雄厚储备，让格力电器成为唯一一家连续九年进入中国发明专利授权量前十的企业。
2024年，格力电器空调节能效果显著，帮助消费者实现了“越用越省钱”的目标。
在空调行业，“性价比”是一个伪命题。消费者是理性的，他们购买空调，关注的不仅仅是购买价格，还包括长期使用成本。
格力电器始终死守三条底线：掌握核心科技，完美产品质量，十年免费保修。它通过技术构建壁垒，通过质量建立信任，通过售后树立口碑，在三重作用力之下，格力电器的发展之路走得既稳又踏实。
它对品类延伸十分小心谨慎，如果未将专业化做到极致，未能掌握绝对的技术话语权，那么宁可步伐慢一点；一旦突破核心科技，则全力推进。格力电器多元化的底层逻辑是：核心技术的延伸性和空调业务的协同性。
例如，格力电器所掌握的空调核心技术，同样可以用到洗衣机、冰箱上，相关性极高；格力电器布局智能装备、芯片，则是为了满足空调智能化的需求，确保核心零部件的安全。
格力电器的价值被市场低估，核心在于“技术护城河”未被充分定价：空调领域的绝对领先地位，重资产投入的技术积累，现金流的稳定性，均构成了抗周期的能力。随着智能家居场景化、全球化战略的深化，格力电器将从单纯的空调企业转型为全球健康家电解决方案提供商。
当前市场过度关注其空调存量规模，却低估了以下三点：技术复用潜力——空调核心技术可延伸至家庭生活场景和工业温控场景；渠道网络价值——中国最完整、覆盖度最广的城乡家电服务网络；品牌信任度——三十多年来积累下来的用户口碑和服务满意度。
充沛的现金流为长期研发投入提供了保障，而高额的利润分红则为股东带来了丰厚的回报。随着全屋家电战略的持续推进，格力电器的价值将会被重估。
历史经验表明，在制造业领域，长期主义者终将胜出——伟大的公司，从来不会依赖短期的营销，而是源于精益制造与技术积累。真正在技术、制造、渠道上构筑壁垒的企业，终将在行业洗牌中凸显价值。
格力电器的存在，为行业提供了另一种可能：不追逐风口，不迎合资本，专注于把一件事做到极致，以技术驱动企业长期发展。这种“笨功夫”，正是格力电器穿越经济周期的关键所在。被低估的格力电器，或许正站在新一轮增长周期的起点。
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