10月29日晚，云南白药（000538.SZ）发布2026年第三季度报告，营收、利润、现金流三端同步增长。前三季度，公司实现营业收入322.57亿元，同比增长5.23%，创下历史同期新高；归母净利润48.22亿元，同比增长0.95%，扣非净利润46.31亿元，同比提升1.78%，均创下历史同期新高；经营性现金流48.74亿元，同比上涨9.38%。
大单品持续迭代，品牌年轻化与线上渠道双轮驱动
今年以来，云南白药持续落实大单品战略，在稳固云南白药牙膏、云南白药气雾剂等传统核心大单品的同时，着力培育第二增长曲线。药品板块围绕“伤科疼痛全领域管理”定位，以云南白药核心系列为基础，气血康口服液成为新的大单品代表，上半年销售收入达3.39亿元，同比增长约68.1%；蒲地蓝消炎片上半年销售收入突破1亿元，同比增长27.8%；藿香正气水等品种上半年也保持稳健。健康消费品板块则在牙膏基本盘之外，持续拓展养元青防脱洗护新品类，形成传统大单品稳固、新大单品快速放量的产品矩阵。
口腔护理仍是公司健康消费品板块的基本盘。公司在巩固云南白药牙膏全渠道市场份额第一的基础上，持续推动产品高端化与品牌年轻化。9月1日，公司官宣王一博为云南白药牙膏全球品牌代言人，同步推出高端美白线光钻白PRO牙膏，主打“三抗耀白”科技——抗牙渍、抗牙结石、抗牙菌斑，瞄准咖啡、茶饮消费人群，官宣当日相关话题阅读量突破2.6亿。今年以来，抗敏牙膏和美白牙膏成为新的增长点，两者2026年上半年销售额均已超过去年全年水平。
渠道建设方面，云南白药今年明显加速。公司在抖音平台密集布局直播电商以及内容营销，气血康口服液携手歌手周深发起“气血声命力”K歌大赛，以内容营销触达年轻消费群体；养元青、口腔护理等品牌旗舰店同步搭建抖音直播运营团队。养元青品牌代言人杨紫到访集团担任溯源见证官，走进药用植物园探访核心植物原料，以内容化表达强化用户对源头品质的感知，为线上渠道提供品牌支撑。
与此同时，云南白药也在同步拓展海外渠道，9月公司携手泰国快消企业Osotspa发布X系列牙膏，产品正式登陆泰国市场，标志着口腔护理业务从产品出海，迈向本地化市场运营新阶段。
中药循证持续深入，核药与生物药临床研究稳步推进
前三季度，公司研发投入3.36亿元，同比增长23.93%，传统中药品种的循证医学研究和创新药管线推进双线并行。
中药循证方面，7月云南白药膏治疗慢性软组织损伤全国多中心临床研究项目启动，采用大样本PCT方案，计划纳入约1600例受试者。同月，云南白药对糖尿病足不同期别疗效观察临床研究项目在贵阳结题，结果显示散剂、膏剂能快速缩小糖尿病足溃疡患者创面面积。8月，云南白药气雾剂治疗闭合性肋骨骨折疼痛的循证医学研究临床试验项目正式启动，将进一步完善云南白药气雾剂循证证据体系，赋能中医药现代化发展与伤痛全流程管理建设。同月，云南白药膏治疗肌肉骨骼疼痛的疗效观察临床研究项目中期研讨会在成都举行，项目阶段性数据显示，云南白药膏在肌肉骨骼疼痛早期缓解方面表现积极，安全性良好。9月，北京大学第三医院专家在马来西亚吉隆坡举行的世界伤口愈合学会联合会（WUWHS）年会上，分享了云南白药治疗糖尿病足溃疡的随机对照研究成果，中药循证证据登上国际学术平台。
创新药管线方面，公司正分层推进核药与生物药多条高价值管线。截至上半年末，用于诊断前列腺癌的核药项目INR101已完成III期临床31家研究中心启动，入组率达75%；治疗前列腺癌的核药项目INR102已完成I期临床全部受试者入组，IIa期研究中心启动过半；治疗肿瘤恶病质的单抗项目INB301注射液已获中国NMPA及美国FDA药物临床试验许可，并启动中国I期临床研究。
重视股东回报，夯实产业链竞争力构建各方共赢格局
业绩增长的同时，公司持续回馈投资者。2026年特别分红方案为每10股派发现金红利10.38元（含税），分红总额18.52亿元，占2026年上半年归母净利润的50.04%，已于9月24日派发完毕。公司继2024年、2025年以来再度实施特别分红，上市以来累计现金分红总额已超352亿元。
在切实回报股东的基础上，公司进一步把共赢格局拓展至产业链上下游。三季度，云南白药在上游端，不断夯实道地药材的供应能力，丽江续断、维西秦艽完成标准化加工与跨境检疫，顺利交付韩国制药企业，打通中韩中药材贸易新通道。制造端，云南白药气血康口服液所用的鲜三七、黄芪、人参、粉葛四味药材通过中药材GAP符合性延伸检查，气血康口服液成为全国首个通过此项检查并上市的液体制剂，为“药材好，药才好”的理念提供可复制的实践样本。面向下游服务，云南白药携手京东健康搭建 “线上处方→智能煎煮→配送到家” 一体化智慧药事服务闭环，持续完善中医药全产业链服务体系。
价值共享与产业链协同的背后，是公司持续将可持续发展理念嵌入经营全流程，以完善的公司治理、稳健合规的供应链管理、负责任的商业实践，兼顾经济效益、社会责任与环境责任。随着在公司治理、可持续供应链等环节的精益求精，云南白药在ESG各维度的实践正被外部权威机构所看见。10月，公司MSCI ESG 评级由A级上调至AA级，跻身行业领先梯队。
从营收利润增长到股东回报落地，从研发管线推进到ESG评级提升，云南白药正沿着行稳致远的路径稳步前行。
